Silvia Marchesi*
Università di Siena

Negli ultimi quindici anni sia paesi altamente indebitati che paesi OCSE sono ricorsi ad operazioni di riacquisto per gestire in modo migliore l’enorme peso rappresentato dal loro debito estero. Gli obiettivi principali per cui un governo dovrebbe intervenire per riacquistare parte del suo debito sono di ridurre sia i rischi che i costi dell’indebitamento. Il rischio che si considera è soprattutto il rischio di rifinanziamento. Per quanto riguarda il lato dei costi, il riacquisto può consentire sia di ridurre la quantità di debito che di aumentare la liquidità dei mercati. Infine, i riacquisti possono essere utilizzati per eliminare premi per il rischio “ingiustificati” poiché possono consentire alle Autorità di segnalare la loro effettiva volontà di perseguire una politica di stabilizzazione.

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Over the last decade, both highly indebted countries and OECD countries have repurchased part of their outstanding debt, the former usually at substantial discounts on the face value. The main objectives of a debt repurchase are to reduce both the risks and the costs of debt service. The risk that is considered is refinancing risk. Then, buybacks could help reducing the costs of indebtedness for three reasons. They can help reducing the outstanding debt and they can be a way to increase the liquidity of the secondary market by switching from illiquid to liquid bonds. Finally, buybacks could be used to eliminate “unfair” risk premium since they can make a government enhance its commitment to an announced policy.

[JEL Code: E62, H63]

<marchesi@unisi.it>, Ricercatore presso il Dipartimento di Economia Politica