Scopo del presente lavoro è quello di studiare il finanziamento al­lo start-up delle nuove imprese ad alta tecnologia (NTBF) in Italia e di mettere in luce l'esistenza di eventuali vincoli finanziari che ne possa­ no ostacolare l'attività. Per fare ciò, analizziamo le diverse fonti di fi­ nanziamento utilizzate al momento della nascita da 386 NTBF ope­ ranti sia nel manifatturiero che nei servizi. L'evidenza empirica sugge­risce l'esistenza di gravi imperfezioni nel mercato del credito in Italia e di una gerarchia tra le diverse fonti di finanziamento. Le NTBF ap­ paiono razionate nel credito: la curva di offerta alle imprese di capitale creditizio appare altamente (anche se non perfettamente) inelastica.

¹ Il lavoro in oggetto ha beneficiato dei fondi MIUR 2002. Gli Autori deside rano ringraziare per gli utili suggerimenti ed i commenti offerti David Audretsch, Robert Carpenter, Steven Fazzari, Rocco Mosconi, Bruce Petersen, Laura Rondi, due referee anonimi ed i partecipanti ai seminari tenutisi al Politecnico di Milano e all'Università del Piemonte Orientale. Gli Autori desiderano poi ringraziare William Greene per aver loro inviato una versione del software econometrico "Limdep 7.0" che ha reso possibile la stima del modello bivariate tobit e per le utili indicazioni offerte in questo senso. Gli Autori rimangono naturalmente i soli responsabili di ogni eventuale errore o inesattezza. Se il lavoro è da considerarsi frutto dello sforzo congiunto degli Autori, Massimo G. Colombo ha tuttavia redatto i paragrafi 1, 2, e 3, Luca Grilli i restanti paragrafi.

* massimo.colombo@polimi.it
* luca.grilli@polimi.it