What is the macroeconomic impact of announcing a pension system reform in advance? The Italian reform in 1992 represents an illustrative case to address this question. Using an overlapping-generations model, we simulate the pre-announcement of five-year increase in the retirement eligibility age within 1992 Italian pension system. The simulation results show that the transition would be characterized by a drop in the employment rate of workers ages 55 and older explaining 77 percent of the actual drop. They also predict an 8 percent increase in pensions' expenditure and explain 83 percent of the actual increase. Finally, the welfare analysis highlights a loss for almost all the transitional generations.
[JEL Classification : D58, E21, E62, J26]

Quali sono gli effetti macroeconomici dell'annuncio anticipato di una riforma del sistema pensionistico? La riforma italiana dell'età pensionabile nel 1992 rappresenta un caso interessante per rispondere alla domanda. Usando un modello a generazioni sovrapposte, questo saggio analizza gli effetti dell'annuncio anticipato di tale riforma. I risultati mostrano un crollo del tasso di occupazione dei lavoratori di età superiore ai 55 anni che spiega il 77 percento del crollo osservabile nei dati, e un aumento della spesa pubblica per pensioni di circa l'8 percento che spiega l'83 percento del­ l'aumento osservabile nei dati. Infine, quasi tutte le generazioni sopporterebbero una diminuzione di benessere durante la transizione.