We investigate the impact of interest rate subsidies on the total amount of borrowing and on the average cost of borrowing using data on a panel of bank-firm relationships in Italy. Our analysis reveals that subsidies are likely to reach borrowers that would have received finance even without a subsidy, and that they have no significant real effect on lending. The bank administering the program benefits at least partially of the rents they generate and its appropriation is found to be larger the larger its market power and its informational advantage to competitors. [JEL Classification: C23, D43, D82, H25, G21]


Questo lavoro studia gli effetti dei sussidi in conto interesse sulla disponibilità  di fondi e sul costo del credito usando dati di tipo panel sui clienti di una banca in Italia. L’analisi mostra che tali agevolazioni creditizie tendono ad essere concesse a clienti che avrebbero ottenuto credito anche senza sussidi, e che non inducono sostanziali variazioni nell’ammontare del credito totale. La banca che amministra il programma si impadronisce almeno in parte della rendita generata e tale appropriazione è tanto maggiore quanto maggiore è il potere di mercato della banca e il vantaggio informativo sul cliente rispetto alle banche concorrenti.