This paper develops a two-sector, two-country model with monopolistic competition for a currency area. Within this framework we show that the same relative productivity and price trends suggested by the literature on the Balassa - Samuelson effect can be generated by shifts in expenditure shares that lead the existing capital stock in the currency area to move towards those sectors experiencing a rise in relative demand. Focusing on regional and sectoral inflation differentials across member countries of the European Monetary Union we find support for this demand-side explanation. [JEL Classification: E31, F41]

Il presente lavoro sviluppa un modello a due settori, operanti in regime di concorrenza monopolistica, per due paesi appartenenti a un'area valutaria. Nell'ambito di questa impostazione teorica si dimostra che movimenti tendenziali della produttivitą relativa e dei prezzi relativi coerenti con l'effetto Balassa-Samuelson possono originare da variazioni nelle preferenze di spesa dei consumatori, in grado di generare uno spostamento dello stock di capitale esistente verso quei settori produttivi che sperimentano aumenti sostenuti della domanda relativa. Concentrando la nostra attenzione sui differenziali di inflazione regionali e settoriali tra i paesi membri dell'Unione Monetaria Europea siamo in grado di validare questa spiegazione dal lato della domanda.


"Durante il lavoro, le varie osservazioni e riflessioni che avevo raccolto mi sono apparse sempre di più come variazioni su un unico tema"
A.O. Hirschman (1958, vii)