This paper investigates the effect of real assets as collateral on the economy. I construct a model that shows how credit rationing is mitigated by the existence of bad firms whether it is linked to the value of distressed assets. The model builds on Stiglitz and Weiss (1981) and Shleifer and Vishny (1992). The price of distressed assets is endogenous and it depends on the number of bad firms in the economy as well as on the liquidity of good firms. In the model it is possible to have a separating equilibrium only if there exists a number of bad firms.
[JEL Classification: D82, H23]

In questo articolo costruisco un modello in cui l’esistenza di imprese “cattive” riduce il razionamento del credito nell’ipotesi in cui il valore del collaterale sia legato al valore delle immobilizzazioni dismesse in caso di fallimento. Il modello è costruito sulla base di Stiglitz and Weiss (1981) e Shleifer and Vishny (1992). In esso dimostro che esiste un equilibrio di separazione solo se esiste un certo numero di imprese “cattive”. Infatti, il prezzo delle immobilizzazioni è endogeno e dipende dal numero di imprese “cattive” così come dal livello di liquidità delle imprese “buone”.

Keywords: adverse selection, credit rationing, asymmetric information, public subsidies.