Investment and Growth in Europe and in the United States in the Nineties
Paola Caselli - Patrizio Pagano - Fabiano Schivardi
Banca d'Italia, Roma

ABSTRACT
Questo lavoro analizza la forte divergenza nel processo di formazione del capitale fra i principali paesi dell'area dell'Euro e gli Stati Uniti negli anni '90. La stima di una funzione di investimento a livello settoriale indica una rottura nel coefficiente che lega la crescita dello stock di capitale alla domanda sia nei paesi europei sia in quelli Anglo-Sassoni, ma di segno opposto: mentre è diminuito nei primi, è aumentato nei secondi. Questo risultato è in parte attribuibile all'aumento dell'incertezza sulla domanda in Europa e ad una sua riduzione nei paesi Anglo-Sassoni. The paper analyzes the sharp divergence between capital formation in the leading euro-area countries and the United States in the nineties. We estimate an investment function at the sectoral level and find evidence of a break in the coefficient linking the growth of capital stock to demand in both the euro-area and Anglo-Saxon countries, but of opposite sign: while it declined in the former, it increased in the latter. This result is partly attributable to a rise in demand uncertainty in Europe and to a decrease in the Anglo-Saxon countries in the nineties.